Золото характеризовалось как страховка, хеджирование от инфляции / социальных волнений / нестабильности или, проще говоря, просто товар. Но большинство людей большую часть времени относятся к нему как к инвестиции.
Это верно даже для тех, кто более негативно относится к золоту. “Акции — лучшая инвестиция”. В большинстве случаев используемая логика и результаты деятельности оправдывают это утверждение. Но предпосылка неверна. Золото — это не инвестиция.
Когда золото анализируется как инвестиция, его сравнивают со всеми видами других инвестиций. И затем специалисты начинают искать корреляции. Некоторые говорят, что ‘инвестиции’ в золото обратно пропорциональны акциям. Но были периоды времени, когда и акции, и золото росли или падали одновременно.
Одна из часто озвучиваемых ‘негативных’ характеристик золота заключается в том, что оно не приносит дивидендов. Финансовые консультанты и инвесторы часто ссылаются на это как на причину не владеть золотом. Но тогда…
Акции роста не приносят дивидендов. Когда в последний раз ваш брокер советовал вам держаться подальше от каких-либо акций, потому что они не приносят дивидендов. Дивиденд — ЭТО НЕ дополнительный доход. Это частичная ликвидация и выплата части стоимости ваших акций на основе конкретной цены на тот момент. Затем цена ваших акций корректируется в сторону уменьшения на точную сумму ваших дивидендов. Если вам нужен доход, вы можете периодически продавать часть своего золота или акций. В любом случае процедура называется ‘систематическое снятие средств’.
Логика (il) продолжается… “Поскольку золото не приносит процентов или дивидендов, ему трудно конкурировать с другими инвестициями, которые это делают”. По сути, более высокие процентные ставки приводят к снижению цен на золото. И наоборот, более низкие процентные ставки коррелируют с более высокими ценами на золото.
Приведенное выше заявление или некоторые его вариации появляются ежедневно (почти) в финансовой прессе. Сюда входят такие уважаемые издания, как the Wall Street Journal. После выборов в США в ноябре прошлого года оно неоднократно появлялось в том или ином контексте.
Это утверждение – и любые его вариации, которые подразумевают корреляцию между золотом и процентными ставками – ложны. Корреляции (обратной или иной) между золотом и процентными ставками нет.
Мы знаем, что если процентные ставки растут, то цены на облигации снижаются. Таким образом, другой способ сказать, что золото пострадает при повышении процентных ставок, заключается в том, что при снижении цен на облигации будут снижаться и цены на золото. Другими словами, цены на золото и облигации положительно коррелируют; золото и процентные ставки обратно коррелируют.
За исключением того, что в течение 1970–х годов, когда процентные ставки быстро росли– а цены на облигации снижались, золото подешевело с 42 долларов за унцию до 850 долларов за унцию в 1980 году. Это прямо противоположно тому, чего мы могли бы ожидать в соответствии с теорией корреляции, приведенной ранее и о которой часто пишут те, кому полагается знать.
В 2000-11 годах золото выросло с 260 долларов за унцию до максимума в 1900 долларов за унцию, в то время как процентные ставки снизились с исторически низких уровней до еще более низких уровней.
Два отдельных десятилетия значительно более высоких цен на золото, которые противоречат друг другу, если рассматривать их в соответствии с теорией корреляции процентных ставок.
И конфликты продолжаются, когда мы видим, что происходило после того, как золото достигло пика в каждом конкретном случае. Процентные ставки продолжали расти в течение нескольких лет после того, как золото достигло пика в 1980 году. А процентные ставки продолжают свое долгосрочное снижение и недавно даже превысили отрицательные целые значения, спустя шесть лет после того, как золото достигло максимума в 2011 году.
Люди также говорят о золоте так же, как об акциях и других инвестициях… “Вы настроены бычьи или медвежьи?” “Золото взлетит еще выше, если / когда … ” “Золото рухнуло сегодня, поскольку … ” “Если дела так плохи, почему золото не реагирует?” “Золото топчется на месте, закрепляя свои недавние достижения… ” “Мы полностью инвестировали в золото”.
Когда золото характеризуется как инвестиция, неверное допущение приводит к неожиданным результатам независимо от логики. Если исходная посылка неверна, то даже самая лучшая, технически совершенная логика не приведет к последовательным результатам.
И, неизменно, ожидания (какими бы нереалистичными они ни были), связанные с золотом, как и со всем остальным сегодня, неизменно краткосрочны. “Не путай меня фактами, чувак. Просто скажите мне, как скоро я смогу удвоить свои деньги ”.
Люди хотят владеть вещами, потому что ожидают / хотят, чтобы цены на эти вещи росли. Это разумно. Но более высокие цены на акции, которые мы ожидаем или наблюдали в прошлом, отражают оценку возросшего количества товаров и услуг и продуктивного вклада в качество жизни в целом. А это требует времени.
Для большинства из нас важно время. И, кажется, оно все больше затмевает все остальное. Мы не тратим время на то, чтобы понять основные принципы. Просто перейдем к делу.
Время так же важно для понимания золота. В дополнение к пониманию базовых основ золота, нам нужно знать, как время влияет на золото. Более конкретно, и чтобы быть технически корректными, нам нужно понять, что происходило с долларом США с течением времени (за последние сто лет).
За пять тысяч лет письменной истории в качестве денег использовалось множество вещей. Только одна вещь выдержала испытание временем – ЗОЛОТО. И ее роль как денег была обусловлена практичным и удобным использованием с течением времени.
Золото — это оригинальные деньги. Бумажные валюты заменяют реальные деньги. Доллар США потерял 98 процентов своей стоимости (покупательной способности) за последнее столетие. Это снижение стоимости совпадает по времени с существованием Федерального резервного банка США (с 1913 года) и является прямым результатом политики Федеральной резервной системы.
Цена золота в долларах США является прямым отражением ухудшения курса доллара США. Не более. Не менее.
Золото стабильно. Оно постоянно. И это реальные деньги. Поскольку цена на золото выражена в долларах США и поскольку доллар США находится в состоянии постоянного снижения, цена золота в долларах США со временем будет продолжать расти.
Время от времени происходят субъективные, меняющиеся оценки доллара США, и эти меняющиеся оценки проявляются в постоянно колеблющейся стоимости золота в долларах США. Но, в конце концов, что действительно важно, так это то, что вы можете купить на свои доллары, которых со временем становится все меньше и меньше. То, что вы можете купить на унцию золота, остается стабильным или даже улучшается.
Когда золото характеризуется как инвестиция, люди покупают его (‘инвестируют’ в него) в ожидании, что оно ”что-то сделает“. Но они, скорее всего, будут разочарованы.
В конце 1990 года было много спекуляций относительно потенциальных последствий для золота надвигающейся войны в Персидском заливе. Произошло несколько скачков цен, и беспокойство усилилось по мере приближения целевой даты «действий». Почти одновременно с началом бомбардировок американскими войсками золото резко подешевело, отказавшись от ранее накопленного роста цен и фактически снизившись.
Большинство наблюдателей описывают этот поворот событий как нечто неожиданное. Они объясняют это быстрыми и решительными действиями наших сил и достигнутыми результатами. Это удобное объяснение, но не обязательно точное.
Что имело наибольшее значение для золота, так это влияние войны на стоимость доллара США. Даже длительное участие в ней не обязательно подорвало бы относительную силу доллара США.
Стоимость золота не определяется мировыми событиями, политическими потрясениями или промышленным спросом. Единственное, что вам нужно знать, чтобы понимать и ценить золото таким, какое оно есть, — это знать и понимать, что происходит с долларом США.